鎳、錫價格表現突出：本周LME六種基本金屬指數小幅上漲0.61%，其中，主要的上漲動力來自于金屬鎳和錫，分別上漲9.43%和8.79%。  {TodayHot}

　　至周五，LME當月期鎳價為37,785美元/噸，再創歷史新高。另外，當周鋅價下跌3.76%，走勢較為疲弱，庫存也增加了6,625噸并站在了10萬噸以上的水平。本周，銅庫存繼續大幅下降9.51%，但銅價(52540,210,0.40%)仍然下跌了3.04%。整體而言，各品種之間走勢分化明顯。 

　　路透社調查顯示對未來價格的分歧明顯：{HotTag}路透社(Reuters)近期公布了對全球主要研究機構有色金屬價格預測的調查結果，結果顯示與2006年初時一樣，主要研究機構對未來兩年的價格走勢仍分歧十分明顯，但總體看好金屬鎳和鋅。例如，對2007年銅價的預測，最高值為7,700美元/噸，而最低值僅為4,500美元/噸。光大證券也再次被邀請參加了此次調查。出于對未來兩年全球經濟較為樂觀的看法，我們的預測結果總體處于平均水平之上。(具體結果參見后頁附表) 

　　國際鉛鋅研究小組最新數據顯示鋅短缺嚴重，鉛供需基本平衡：該機構數據顯示，2006年前11個月，全球精鋅供應增長4.9%至978萬噸，而消費則增長4.6%至1,015萬噸，鋅市場供給短缺仍達37.7萬噸；另外，同期全球精鉛供應增長6.2%至735萬噸，而消費則增長3.7%至735萬噸，顯示全球鉛市場供需已基本平衡。 

　　供應中斷推動鎳價持續上漲：供給方面，Eramet于17日宣布長達四個月之久的罷工結束，產能將在幾日內得到恢復；但Xstrata公司和其旗下最大鎳礦的工會的薪資談判仍舊陷入停滯，目前的勞工合同將在1月31日到期。罷工的預期對鎳價形成良好的支撐。當周鎳庫存也降至5,178噸，并再次逼近了去年10月時創出的3,930噸歷史低點。 

　　幾內亞政治斗爭威脅鋁土礦生產：為促使已掌權22年的Lansana Conte總統放權并進行全面的政治經濟改革，幾內亞工會進入幾內亞鋁礬土公司(CBG)并要求工人舉行全面罷工。工會的要求主要是政府將司法權和立法權分離并制約總統的權力。CBG年產濕鋁土礦1,400萬噸，主要用于出口，Halco擁有其51%的股份。幾內亞是全球鋁土礦資源最為豐富的國家，擁有世界三分之一的鋁土儲量(250億噸)。 

　　由于鋁土礦絕對價格較低(我國進口鋁土礦的FOB價格在30～40美元/噸之間)，而運費較高，因此全球鋁土礦的進口國多就近采購。例如，目前中國90%以上的鋁土礦進口來自于印尼。因此，即使幾內亞產量出現暫時的減少，也不會對中國的氧化鋁生產構成實質性影響。但如果罷工持續較長時間，則會減少全球氧化鋁的供應。 

　　現貨氧化鋁價(19750,150,0.77%)格反彈料難持續：近期，國際、國內現貨氧化鋁價格有所反彈。國外報價從低點的200美元/噸上漲到260美元/噸；國內報價為2,800元/噸，國內外漲幅基本一致。目前，國內氧化鋁生產的完全成本應在2,500元/噸(含稅)以上。因此，當價格跌至2,200元/噸時，企業已處于虧損的狀態。包括茌平、魏橋、魯能晉北和開曼等在內的國內主要非“中鋁系”氧化鋁企業已表示將實行限產保價政策。 

　　另一方面，全球仍有大量的新建氧化鋁產能將在年內陸續啟動。尤其是中國，包括魏橋紡織集團的二期200萬噸以及廣西華銀鋁業一期160萬噸等項目均將在年內投產，而南山鋁業的40萬噸氧化鋁項目也已開始生產。我們預計，由于新增產能過多，2009年以前全球氧化鋁供應仍將存在供需過剩。因此，近期氧化鋁價格的上漲難以持續。