電解鋁上市公司整體業績增長預期成為昨日鋁業板塊逆市上揚的動力。
　　焦作萬方與云鋁股份已發布的三季度業績顯示，兩公司分別實現凈利潤1.95億元和1.39億元，S蘭鋁與包頭鋁業也預計業績將增長130%以上和150%以上。
　　在經歷了近兩年行業整合后，氧化鋁價格從今年一季度持續走低至今，最終引發鋁產業鏈的整體震動。業內人士指出，電解鋁{TodayHot}———氧化鋁的價差擴大和產量的增加，已推動電解鋁企業進入了收獲秋實的最好時光。
　　利潤水平達三年最佳
　　目前，氧化鋁國產現貨價格已降至每噸2950元，與3月份時的歷史高點相比，回落幅度高達55％。
　　焦作萬方的業績扭虧顯然與此直接關聯。中金報告指出，今年三季度，焦作萬方共生產6.21萬噸電解鋁，同比增長18%，而銷售價格約為19600元/噸（含稅），同比增長16%，而其主要原料氧化鋁采購價格同比下降了約1%，價差大幅擴大的同時，未來新增產量將帶來公司2006年和2007年的利潤繼續增長。
　　國海證券朱生球預計，短中期電解鋁價格將繼續以相對平穩為主，電解鋁和氧化鋁價差空間有利于電解鋁企業利潤迅速增厚。他以當前國內氧化鋁價為每噸2950元（含稅）計算，按每噸電解鋁需要2噸氧化鋁來算，{HotTag}氧化鋁成本為5043元，扣除電力成本與其他材料人工成本計算，每噸電解鋁目前可獲6687元的主營業務利潤，“這對于電解鋁企業可以說是近三年來最好的水平�！�
　　產能利用率將創新高
　　氧化鋁價格的快速回落并非“偶然”。統計數據顯示，由于中國等快速擴張的產能發揮作用，2006年全球氧化鋁正出現過剩，2007-2008年氧化鋁將出現嚴重過剩。
　　供求關系的改善，電解鋁產量也增速驚人。中金報告指出，隨著氧化鋁價格大幅下跌，電解鋁行業顯著復蘇，企業利潤明顯改善，全年國內電解鋁產量預計達920萬噸，同比增長17.9%，且由于新建產能需要1年時間左右才能投產，因此新建產能對電解鋁供應造成影響最早將在2007 年下半年以后才能體現出來，同時受宏觀調控影響，電解鋁產能總量增長不會重復前幾年大幅增長的情況。
　　行業分析師衡昆則預計，未來三年中國電解鋁產能增速將會有所放緩，2008年以前每年新增產能將不會超過100萬噸，行業產能利用率可望逐步提高，預計至2007年產能利用率將達84.7％，至2008年將會進一步上升到88.6％，這也將是2000年以來的最高水平。
　　行業一體化公司受益
　　目前滬深兩地鋁業上市公司包括S山東鋁、焦作萬方、中孚實業、S蘭鋁、關鋁股份、云鋁股份等。資料顯示，它們大多已將產業鏈延伸至鋁土礦、氧化鋁、電解鋁和鋁加工等各端，產業鏈的完善，將有效降低公司的盈利波動。
　　焦作萬方、包頭鋁業和S蘭鋁近期與中鋁簽訂了氧化鋁長期供貨合同，將未來三年的氧化鋁供應全部鎖定為長單合同。朱生球測算后稱，明年國內鋁價將在18500元，現貨氧化鋁均價為2850元/噸，按照17％的比價以及18500元/噸的鋁價，2007年氧化鋁長單價格為每噸3145元，將高出現貨價295元。
　　這是否意味著這幾家電解鋁公司也無法通過購買現貨享受成本下降所帶來的益處？
　　衡昆表示，這些公司都可能隨著未來氧化鋁長單數量的逐步減少，相應增加現貨供應的比例，從而更好地分享成本下降所帶來的好處，如云鋁股份今年預計氧化鋁長單比例為50％，明年將會降至40%以下。他同時建議關注幾類優質公司，如未來兩年產能能夠實現明顯擴張的公司、氧化鋁長單比例較低或長單比價低的公司、成本控制較好的公司，以及鋁加工產品占比較高的公司，云鋁股份、南山實業、S蘭鋁和包頭鋁業等企業均列屬其中，而單獨以氧化鋁生產為主業的公司將在未來兩年處境艱難，中鋁有望再次成為行業整合的發起者。