7月份以來，盡管國內鋁市場持續低迷，但供求關系卻出現了明顯好轉；未來一段時間內，隨著消費旺季到來，現貨趨緊有望成為國內鋁價的主要驅動力。

　　國內價格持續低迷
 

　　這主要表現在，相對于倫敦價格，國內價格處于比較低的水平。在倫敦鋁價穩定的情況下，國內鋁價的跌幅最高達到8％；另外，相對于現貨市場，期貨市場的價格出現貼水并不斷擴大，平均隔月價差已經超過100元/噸。造成這種狀況的主要原因是：首先，電解鋁產量快速增長，其中6月份最為明顯。其次，對鋁供需沒有影響但是對鋁價影響最大的是氧化鋁價格快速下跌。目前的港口進口氧化鋁報價只有4000元/噸，最近一次印度國有鋁業公司拍賣的氧化鋁價格竟然低至280美元/噸（FOB）的水平；鋁廠利潤再次變得豐厚起來，相關股票也在近期出現強勁行情。第三，仍然是缺乏投機力量參與，不均衡的市場力量促使市場價格下跌，但需要注意的是，國內的現貨價格并沒有疲弱到能夠促成大量出口的地步，因為現貨市場并不算疲弱。{TodayHot}

　　現貨市場走強

　　隨著消費增速的加快，國內鋁市場平衡狀況自5月底以來不斷改觀，在第一季度積累的大量庫存已經被市場快速消化。最明顯的表現是上海期交所的鋁庫存，3月份達到17萬噸的高點，并持續到5月中旬，最高為18.5萬噸，到8月11日，交易所庫存即減少到了4萬噸，其中上海地區的倉庫庫存從高峰時期的13萬噸減少到了2.3萬噸。

　　在國內產量只增不減的情況下，庫存減少主要通過以下幾種途徑進行轉移。首先是國內鋁加工市場，其中包括滿足國內終端消費和以各種加工材形式進行出口。其次是直接進行出口。從7月份的出口數據看，鋁和鋁合金的出口總量為10.5萬噸，和前月相比基本持平并略有減少，這主要跟加工貿易形式出口鋁錠大幅度減少有關。再次是庫存轉移，其中包括轉移到流通或者出口的中間環節上。然而流通環節的庫存和隱形庫存是難以估計的，并且通過對消費狀況的分析，我們傾向于認為大部分減少的庫存被加工企業所消耗。

　　消費增長超乎想象

　　根據國內原鋁的產量、凈出口量和交易所庫存變化簡單計算國內原鋁的表觀消費量，結果顯示，2006年1-6月份為395萬噸，同比增長了24.33％，遠遠超過同期的工業生產增速17.7％。鋁消費的強勁程度可能超過了很多人的想象。{HotTag}

　　對于國內消費而言，房地產、交通運輸和電線電纜幾大領域為鋁消費增長提供了強大動力。1-6月份，中國的固定資產投資42371億元，同比增長29.8％；房地產開發投資額同比增長24.2％；汽車產量同比增長27.8％，其中轎車產量同比增長53.2％。

　　除此之外，這些在國內進行加工的鋁材最終并非完全被國內市場所消耗，出口是消費增長的另一主要來源。今年以來，鋁合金和鋁加工材出口呈現飛速增長態勢，1-6月份，鋁合金和鋁加工材出口數量的同比增長幅度分別達到了228％和66.3％。在原鋁出口量有較大幅度減少的情況下（跟往年相比），各種形式鋁產品的出口和凈出口總量仍然出現了一定程度的增長。1-6月份，中國的原鋁、鋁合金、鋁加工材凈出口總量達到了55萬噸，去年同期為49.4萬噸；同時，鋁制品的凈出口增長幅度要更大一些。

　　消費有望成為未來驅動力

　　未來一段時間內，氧化鋁價格可能還會有所下跌，但隨著8月底消費市場的進一步啟動，庫存將再度減少，現貨市場有望帶動期貨價格出現一定程度的走強。國際方面，在美國經濟增長減速對市場消費的抑制作用沒有明顯表現出來之前（從局部來看，7月份主要地區的鋁現貨升水還比較穩定），美聯儲暫停加息對金屬價格形成支撐。在這種情況下，國內價格也有更大的回升空間。