上周期鋁呈強勁上揚走勢，LME期鋁上漲142美元/噸至2635美元/噸，漲幅達(dá)自5月20日以來的最大5.70%。國內(nèi)主力合約611期鋁上漲930元/噸至20200元/噸，最高至21330元/噸，周五受獲利盤打壓影響收回部分漲幅。現(xiàn)貨價從前周末的20100元/噸上漲至上周末的22420元/噸，漲幅達(dá)2320元/噸。可以看出，本周現(xiàn)貨價的強勁上揚對期價上漲起很大帶動作用。{TodayHot}周末國內(nèi)庫存小幅增加1037噸至21407噸，LME庫存上周較前周減少6800噸至710300噸。上周國內(nèi)鋁價倒價差排列比較明顯，現(xiàn)貨升水?dāng)U大，近強遠(yuǎn)弱格局較為明顯，顯示低庫存影響下的價格走勢。

　　影響上周鋁價走勢的因素有以下幾個。

　　第一，現(xiàn)貨緊張激發(fā)價格快速上揚。上周氧化鋁港口價格下降至3700元/噸，雖成交不佳但市場仍在等待下降機會。五礦報價在3800元/噸，給市場較大壓力。非中鋁報價跌至3500元/噸附近，而港口到岸價仍維持在320-350美元/噸附近。上周鋁庫存周報顯示庫存僅有2.1萬噸左右，其中上海庫存6000噸，無錫庫存近3000噸，南海庫存1.3萬噸。據(jù)現(xiàn)貨方面的消息，部分電解鋁企業(yè)為獲得出口退稅，可能對鋁錠進(jìn)行初級加工，以鋁型材名義出口，導(dǎo)致出口大增，這也是上周國內(nèi)引領(lǐng)LME走強的重要因素之一。從地區(qū)消費結(jié)構(gòu)來看，華東、華北消費仍較旺盛，華南消費稍有滯后，由于近期處農(nóng)用運輸繁忙階段，農(nóng)用物資的由北向南運送給交通運輸帶來一定緊張狀況，這也使得鋁廠的出貨不暢，從而刺激的鋁價的上揚。{HotTag}但高價格并未帶來大成交量，尤其華北地區(qū)有價無市情況較嚴(yán)重。綜合看，上周國內(nèi)現(xiàn)貨鋁價的上揚帶動了期價走勢，也帶動了LME鋁價上行走勢，而后者部分加強了國內(nèi)鋁價的上行動力，從而令鋁價走勢較為極端，周五終于在獲利盤回吐情況下，鋁價大幅滑落。

　　第二，未來鋁價將遭遇產(chǎn)量增產(chǎn)的壓力。高鋁價已限制下游廠家開工率，建筑行業(yè)訂單也大受影響。另一方面，未來鋁廠供給正在逐漸增長。雖然云鋁宣布其今年產(chǎn)量將從40萬噸下降至38萬噸，但鋁廠擴產(chǎn)量更多。據(jù)悉，年產(chǎn)18.5萬噸的河南中孚鋁業(yè)預(yù)計將在10月份部分投產(chǎn)12.5萬噸的產(chǎn)能，年底有望全部啟動，屆時產(chǎn)量將達(dá)30萬噸，河南洛陽新電年產(chǎn)5萬噸的電解鋁新產(chǎn)能將于8月底啟動，預(yù)計近期啟動完畢，屆時產(chǎn)能將達(dá)到33萬噸。供給因素對鋁價的影響將漸趨明顯，對高鋁價將形成壓力。

　　綜合看，未來鋁價雖然由于近期庫存降低，消費轉(zhuǎn)旺因素仍有上行的可能，但后期鋁供應(yīng)增加的因素將對價格逐漸形成壓力。此次鋁價上漲應(yīng)視為中級反彈，后期鋁價仍為空頭市場。