惠譽國際評級表示，中國原鋁行業在2006年上半年顯著改善，利潤將大幅回升。預計下游冶煉部門的強勁復蘇勢頭將持續整個2006年并延續至2007年，主要生產商將從中受益。
    
    綜合媒體9月27日報道，中國國家發展和改革委員會(National Development and Reform Commission, 簡稱：國家發改委)表示，2006年上半年中國原鋁行業收入較2005年同期增長了60.6%，毛利增長148.0%。上半年中國原鋁國內消耗量增長迅猛，達到400萬噸，較2005年同期增長27.0%。惠譽駐{TodayHot}北京的企業評級部聯席董事陳東明(Danny Chen)表示，展望未來，上游氧化鋁產品價格下跌，同時下游原鋁價格堅挺，兩者之間的價差進一步擴大，下游冶煉商將得到更多利潤。
    
    例如，中國鋁業股份有限公司(Aluminum Corporation of China Ltd., 簡稱：中國鋁業 )（評級A-/穩定）等垂直整合生產商在2004年以來的困難營運環境中，一直致力于提高原鋁的冶煉產能，因此該公司的定位能夠從原鋁價格的周期性上揚中獲利。中國鋁業在2006年中期業績報告中表示，計劃將原鋁產能再提高97萬噸，總產能達到250萬噸，占中國國內總產能的22.7%。中國鋁業上半年生產了78萬噸原鋁，較2005年同期增長67.8%。該公司上半年原鋁業務的運營凈利潤飆升八倍，達到人民幣16億元；占集團總利潤的15.6%，而2005年同期盡占3.2%。原鋁產能的提高反過來也支撐了氧化鋁的需求，上半年中國鋁業氧化鋁銷售量增長24.1%，至430萬噸；平均銷售價格較2005年同期上漲23.5%，達到每噸人民幣{HotTag}5332元。有鑒于此，惠譽預計中國鋁業2006財政年度的信用度量將得到鞏固，盈利能力的增強將使該公司的債務支付能力以及流動性狀況得到改善。
    
    然而，惠譽指出，隨著新產能的投產，上半年中國國內氧化鋁供應量較2005年同期激增50.6%，至590萬噸。受此影響，中國鋁業在氧化鋁市場的壟斷地位可能被逐漸削弱。此外，中國氧化鋁進口量的下降也拖累國際氧化鋁價格走低，而這反過來又壓低了中國鋁業的國內氧化鋁售價。不過惠譽認為，即使氧化鋁價格在中期內繼續下跌，中國鋁業仍能憑藉對原鋁業務的大量投入為下游業務提供保護，從而確保公司在行業整合環境下的良好定位得以保持。
    
    在可預見的未來，產品供過于求的狀況以及中國政府嚴格的宏觀調控政策都將持續下去。但惠譽預計，相對有利的定價環境將有助于減輕行業供應過剩的風險，并因此使2006年該行業的開工率從2003年低點66.3%提高到81.8%左右。