新年將至，國際國內銅市場參與者紛紛減少了交易，本周一、周二ＬＭＥ因圣誕節閉市兩天，緊接著是２００７年１月１日的元旦將再次閉市一天。因此ＬＭＥ市場交投非常清淡，多頭雙方無心戀戰，加之年底銀行資金回籠，因此市場表現十分謹慎。國內市場雖然跟隨ＬＭＥ出現回落，但在低位缺乏跟進的拋盤，從中也反映出國內交易者在節前沒有太多的交易興趣。 {TodayHot}

　　受庫存增加和罷工威脅打壓 

　　從價格上來說，本周銅價在ＬＭＥ庫存增加和智利罷工威脅解除的情況下下跌。ＬＭＥ３個 月銅價已經下跌了１３５美元，但從技術圖表上看，遠期２０１０年１２月的價格反彈了３５美元。自２００６年初以來遠期價格表現強勁，ＬＭＥ３個月價格上漲了４７．２％，而２０１０年１２月的價差上漲了８２．９％。更值得注意的是自夏季達到頂點以來的價格走勢＿ＬＭＥ３個月價格持續下跌了２４％，而２０１０年１２月的價格上漲了１１％。{HotTag}為什么會這樣呢？由于各種原因近期價格承壓，如宏觀經濟環境惡化（經濟增長和需求減緩）、庫存上升以及供應上升縮小市場的缺口。另一方面，遠期銅價繼續表現突出，因為與市者＿大部分是對沖基金和投資者涌入遠期市場，這導致２０１０年１２月的銅價能夠穩固突破５０００美元關口。價格曲線反映了“強勢將持續更長時間”的市場結構。 

　　而國際市場一些大的投資機構對明年國際銅價的看法出現了巨大分歧。ＪＰ摩根、美林證券、麥格理銀行等國際投行看空明年銅價，而巴克萊資本（Ｂａｒｃｌａｙｓ Ｃａｐｉｔａｌ）最新的預測顯示，近來表現不佳的銅市場明年可能會再次令人吃驚，２００７年銅的均價將在２００７年二季度達到每噸８１００美元。瑞銀集團日前甚至將明年銅價預測值調高到每噸９０００美元。巴克萊資本日前發布的２００７年全球展望報告中指出，因緊張的供給、時不時的罷工以及強勁需求，特別是來自中國的強勁需求，２００７年有色金屬市場將延續牛市步伐。 

　　銅價將有所回穩 

　　巴克萊資本商品策略師諾里奇�摚耍澹觯椋� Ｎｏｒｒｉｓｈ�斨赋觯�在商品價格領域，美國的重要性正在下降，而中國的影響卻已接近１０％”。“低庫存局面可能會延續到２００７年。”該機構在報告中表示。盡管過去數月精煉銅庫存有所回升，但市場依舊供不應求。”“一旦中國開始補充日益枯竭的庫存，銅價將再度飆升。”巴克萊資本預測銅的均價將在２００７年二季度達到每噸８１００美元，而明年銅價的上漲理由也是中國銅需求可能會強勁反彈。貴金屬方面，巴克萊資本預測明年上半年黃金均價為每盎司６２０美元，除非美元持續貶值，否則金價會在明年底前回落至５６０美元。“黃金的需求已經受到了當前高價格的影響，金首飾的需求正在放緩。”巴克萊資本認為，商品市場的投資需求依然旺盛。 

　　行業方面，日本冶煉商將與必和必拓公司和美國Ｆｒｅｅｐｏｒｔ ＭｃＭｏＲａｎ銅／金公司進行談判，談判的關鍵是價格利益分享條款是否被取消。２００６年加工費大約在９５美元／噸，精煉費在９．５美分／磅。全球最大的礦業公司必和必拓公司�摚拢龋� Ｂｉｌｌｉｔｏｎ Ｌｔｄ．�敺Q銅精礦市場２００７和２００８年仍將出現產量缺口。 

　　據悉，中國主要銅冶煉廠與智利Ｅｓｃｏｎｄｉｄａ銅礦已經達成２００７年銅加工費協議，ＴＣ／ ＲＣ分別為６０美元／噸，６美分／磅。盡管銅價近期仍未擺脫震蕩下跌走勢，但包括國際投行巴克萊銀行和國際權威咨詢機構穆迪在內的多家機構均看好２００７年的銅價走勢，２００４年中國銅材產量超過美國，躍居世界第一。 

　　從以上幾個方面綜合分析，我們預計２００７年尤其是第一季度國際國內銅市場將有所回穩，而價格也將較目前水平提高，從操作上說，我們不建議在６５００美元以下太看空目前的市場并持有太多的空頭，而在春節之前因為國內特殊的市場結構背景，國內價格在一定程度上將強于國際市場表現。