金屬工業協會統計，我國10種有色金屬產品產量連續四年位居世界第一。2005年，我國10種有色金屬產品產量達1631.84萬噸，比04年增加18.14％。由于除錫、鎳以外，主要有色金屬品種的全球供求狀況仍然比較緊張，2005年有色金屬主要產品價格繼續維持在高位震蕩，其中，銅、鋁和鋅的走勢較為強勁，錫、鎳的走勢卻較為疲弱。 

　　2005年有色金屬不同品種的冷暖不同，使得有關上市公司的業績也有陰有晴。而2006年隨著中國經濟增速減緩，世界經濟增速進一步回落，有色金屬需求增長速度將降低，主要有色金屬品種的供求關系將改善，部分有色金屬的價格將見頂回落。屆時，有關公司的業績可能將呈現出另一番天地。 

　　2005遇銅“�！� 

　　受銅庫存不斷減少、一些銅礦企業發生罷工等因素影響，2005年銅的走勢出人意料的強勁，期銅價格不斷創出新高點。倫敦金屬交易所三月期銅自05年初的3000美元上漲至年末的4400美元左右，漲幅達到50%左右。2005年LME現貨銅{TodayHot}均價為3678美元，國內銅均價為35254元，同比上漲了26%。 

　　隨著銅價的上漲，三家銅行業上市公司的經營業績大幅增長。云南銅業2005年銷售毛利率從8.69%提高到8.86%，凈利潤大幅增長了106.20%，實現每股收益0.62元。另外兩家公司，江西銅業和銅都銅業前三季度的凈利潤分別增長49.14%和59.59%，江西銅業銷售毛利率從18.43%提高到24.36%，銅都銅業銷售毛利率從10.32%提高到10.76%。 

　　目前，倫敦金屬交易所三月期銅價格再次刷新了前期高點，銅價已經站上每噸5300美元。銅價的高企，一方面抑制了銅需求的增長速度，另一方面卻刺激了銅生產商的積極性。國際銅業研究組織在近期報告中稱，2005年全球精銅產量超過消費量0.2萬噸，這表明全球銅供應已經由原來的短缺轉為過剩。該組織還預測，2006年全球銅供應將超過需求量，過剩20萬噸左右。倫敦金屬交易所的銅庫存也出現了持續的增加。如果按照這一趨勢發展下去，銅價回落調整將不可避免。 

　　電解鋁業績冷 

　　2005年，由于主要原材料氧化鋁的價格一直維持著震蕩上行的趨勢，同時由于電力價格的上漲，電解鋁行業整體盈利能力下降。從已經公布的鋁行業上市公司的年報來看，除山東鋁業、包頭鋁業等因產品結構的差異，凈利潤出現一定程度的增長以外，其余幾家以電解鋁冶煉為主的上市公司的經營業績均出現了不同程度{HotTag}的下滑。其中，焦作萬方下降幅度最大，首度出現虧損，凈利潤下降了400%以上。2005年已公布年報的鋁行業上市公司平均凈利潤下降了56.7%。 

　　2006年受國內外生產商減產預期影響，全球鋁供應將出現平衡或輕微過剩，預計鋁價仍將維持在高位震蕩。氧化鋁的高價提高了氧化鋁生產商的積極性，預計全球氧化鋁的供求緊張狀況將在2006年得以扭轉。據商務部預測，2006年全球產量預計為6607萬噸，需求6567萬噸，由2005年的供不應求99萬噸轉變為供過于求40萬噸。 

　　供求關系的改變將促使2006年國際市場氧化鋁價格回落。從歷史數據來分析，一旦氧化鋁價格出現回落，其下降的速度和幅度都將超過電解鋁。這樣的話，二者之間的價差將拉大。這對電解鋁企業來講無疑是有利的，因為氧化鋁是生產電解鋁的主要原材料，電解鋁企業的利潤主要是由二者之間的價差決定的，價差的拉大，將提高電解鋁企業的毛利率，從而提升電解鋁企業的盈利能力。 

　　鋅漲鉛平 

　　由于消費增長速度快于產量增長速度，全球鋅供應由過剩轉為短缺，2004年首次出現28萬噸缺口，2005年全球鋅市場供應短缺的局面更加嚴重。倫敦金屬交易所三月期鋅的價格從05年初的1200美元上漲至1600美元，漲幅在30%以上。鋅價大漲，使得擁有資源的上市公司的經營業績大幅增長。例如：Ｇ中金、Ｇ宏達2005年的凈利潤分別同比增長了103%、91%。 

　　從全球鋅的供求狀況來看，2006年全球鋅的供應仍將無法滿足消費需求。這種狀況只有在2007年才可能大為緩解。據國際鉛鋅研究小組（ILZSG）分析顯示，2006年全球精鋅缺口將達到43萬噸，短缺量顯著增大。從而支持鋅價繼續維持在高位運行。 

　　2005年鉛價基本上維持在高位震蕩，鉛行業公司的業績基本與上一年度持平。2006年隨著需求增長速度減緩，全球鉛供應緊張的局面將緩解，鉛價將震蕩回落。